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中信建投-欧派家居-603833-专注定制家居航母整装待发

发布日期:2021-10-20 00:12   来源:未知   阅读:

  辽沈晚报与北国网同步改版 打造24小时全媒体 2021-10-09。:稳步上升的趋势。家具行业稳健发展,看好定制龙头市占率的持续提升。2016年我国家具行业产值为8560亿元,行业增速为8.7%。我们从用户数的角度估算定制行业6家龙头企业的渗透率,从商品房销售以及二手房销售数据我们推断2016年我国约有1602万户潜在消费者,以索菲亚的收入和用户数作为参考,。”

  3.2016年四类产品分别实现营业收入43.49亿元、20.22亿元、2.42亿元和2.08亿元,占营业收入的比例分别为62%、29%、3%和3%。

  4.2016年欧派实现营业收入71.34亿元,同比增长27.2%;实现归母净利润9.5亿元,同比增长94.39%。

  9.我们从用户数的角度估算定制行业6家龙头企业的渗透率,从商品房销售以及二手房销售数据我们推断2016年我国约有1602万户潜在消费者,以索菲亚的收入和用户数作为参考,我们预计2016年定制行业6家龙头企业实际客户数约为217万户,由此估算定制家具行业的渗透率2016年约为14.4%。

  13.此次募投项目达产后,公司整体橱柜、整体衣柜及定制木门产能将分别提升至80万套/年、108万套/年、75万樘/年。

  14.公司主要采取经销商销售模式,截至2016年底,公司已经发展经销商3,331家,专卖店4,710家,直营店19家,渠道数量业内领先。

  15.2016年公司经销商渠道、直营渠道、大宗业务以及出口业务分别实现收入60亿元、2.38亿元、5.72亿元和2.11亿元,占营业收入的比例分别为85.47%、3.38%、8.15%和3%。

  18.投资建议:我们预计2017~2018年公司营业收入分别为94.79亿元和123.53亿元,同比增长分别为32.9%和30.3%;净利润分别为13.81亿元和18.64亿元,同比增长分别为45.5%和34.9%。

  19.公司发行后4.15亿总股本,EPS分别为3.33元/股和4.49元/股,公司现价96元/股,对应的P/E分别为29x和21x。

  20.考虑未来定制家具行业渗透率的提升,公司作为定制家具行业的佼佼者,拥有行业领先的生产及销售能力,首次覆盖,给予公司“买入”评级。

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